Оценка эффективности инвестиций с учетом фактора времени

Формы временной последовательности инвестирования и получения прибыли от инвестиций Поэтому одна из главных проблем экономической оценки инвестиций состоит в том, чтобы сопоставить выплаты, которые делаются в разные моменты времени, так как одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Одна из базовых концепций экономики предприятия состоит в том, что стоимость определенной суммы денег — это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов. Рубль , полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет получен в будущем. То есть финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временною ценность, которая может рассматриваться в нескольких аспектах: Так как вложение инвестиций и получение дохода происходит в разные периоды времени, это необходимо учитывать. Увеличение скорости оборота капитала равнозначно повышению эффективности инвестиций рис.

Как рассчитать

Рисунок 6 — Схема оборота капитала инвестиций Пример 1. Имеются два варианта инвестиций: Рассчитаем доход на инвестиции за 1 год по обоим вариантам. Наиболее важные проявления фактора времени:

если показатель чисто текущей стоимости (NPV) меньше 0, то проект можно .

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом: При сравнении двух и более вариантов в сопоставимых условиях критерием выбора наилучшего варианта является максимальное значение ЧДД. Доходность рентабельность инвестиций Индекс рентабельности ИД проекта представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату расходам по реализации проекта.

Он отражает доход в расчете на единицу инвестиций. Проект можно принять, если индекс рентабельности превышает единицу; проект отвергается, если индекс доходности меньше единицы. Чем выше индекс рентабельности, тем удачнее проект. Индекс доходности - это показатель, сходный по своей экономической сущности с чистым дисконтированным доходом, но в отличие от него являющийся относительным показателем.

Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД. Индекс рентабельности рассчитывается по формуле: Чистый дисконтированный доход зависит от нормы дисконтирования. При отсутствии дисконтирования ЧДД будет максимальным, постепенно снижаясь по мере увеличения нормы дисконтирования. Внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности ВНД численно равна норме дисконтирования, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна величине дисконтированных оттоков денежных средств за расчетный период, включая периоды строительства и эксплуатации.

Классическая формула для расчета выглядит следующим образом: То есть за счет положительного, либо отрицательного знака чистого денежного потока каждого периода при расчете у нас осуществляется сложение, либо вычитание соответственно дисконтированного денежного потока каждого следующего периода. По данным из таблицы 3 рассматриваемого примера получаем: Положительное значение значит, что денежный поток проекта за рассматриваемый срок при установленной ставке дисконтирования покрыл своими поступлениями инвестиции и текущие затраты, то есть обеспечил доход заданный ставкой дисконтирования , равный доходу от альтернативных безрисковых вложений и доход равный значению .

В данном случае при реализации проекта доход собственников не изменится, но стоимость компании увеличится на сумму инвестиций. Рассмотрим следующий показатель эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемого с учетом фактора времени — - внутренняя норма доходности.

Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность.

БУ и НУ учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования Для описания влияния инфляции на эффективность инвестиционных проектов используются следующие показатели: Инфляция называется равномерной, если величина ее цепного общего индекса не зависит от времени, то есть одинакова на всех шагах расчета. Если для какого-либо шага это условие нарушается, инфляция называется неравномерной.

Инфляция называется однородной, если величина ее цепного общего индекса на конкретном шаге расчета одинакова для всех видов ресурсов, привлекаемых в проект. Если для какого-либо из этих ресурсов данное условие не выполняется, инфляция называется неоднородной. Инфляция влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия его финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала.

ОБ УЧЁТЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Поэтому действующий метод соизмерения разновременных затрат и результатов инвестиционных проектов, в основу которого положен аппарат дисконтирования, реализующий теорию обесценивания денег во времени, не корректен. Актуально создание альтернативной концепции, которая будет основываться на моделировании реального движения денежных потоков инвестиционного проекта во времени, учитывая изменения их величины под его влиянием.

При оценке эффективности инвестиций возможно использование двух методов учёта фактора времени:

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность Под сроком окупаемости понимается период времени с момента начала.

Институт управления и оценки бизнеса Учебные материалы для студентов и аспирантов Эффективность и финансовая реализуемость инвестиционного проекта Управление капиталом Любой инвестиционный проект далее — проект оценивается с точки зрения экономической целесообразности. Экономическая целесообразность инвестиционного проекта может заключаться в его эффективности, финансовой реализуемости и приемлемом уровне риска.

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов далее — Методические рекомендации эффективность инвестиционного проекта определена как категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников. Определение эффективности заключается в корректном сопоставлении осуществленных затрат с экономическим эффектом, получаемым в результате вложения затрат. При этом под экономическим эффектом понимается категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта Р над затратами за определенный период времени З: На различных этапах расчета экономического эффекта виды результатов могут изменяться и выражаться в различных показателях например, чистая нетто выручка от обычных видов деятельности либо доход от прочих видов деятельности.

Следует иметь в виду, что результат всегда понимается как приток собственных средств организации. Так, если организация для осуществления проекта берет кредит, то приток денежных средств, связанный с получением кредита, не может рассматриваться как результат деятельности. Более того, такой приток есть будущие затраты организации. Экономический эффект можно рассматривать как превышение притоков средств над оттоками средств за весь период реализации проекта расчетный период.

Затраты представляют собой более сложную категорию. В общем случае можно сказать, что средства организации в денежной или натуральной форме, направленные на погашение обязательств, связанных с приобретением ресурсов для проекта, представляют собой затраты.

Учет фактора времени при выборе вариантов технических решений при поэтапном внесении инвестиций

Под ним в экономической науке и практике понимается объективно существующая в любой деятельности экономическая неравноценность рубля затрат, результатов либо эффектов, относящихся к разным периодам времени. Инвестору небезразлично, когда раньше или позже ему придется вкладывать сред- ства в осуществление проекта, когда они начнут приносить отдачу и как долго он будет получать прибыль. Проект, требующий для своего осуществления 1 млрд руб. Проект, по которому можно начать получать ежегодную прибыль в 0,5 млрд руб.

Проект вложения средств в объект, далее приносящий двухмиллиардную прибыль ежегодно в течение 12 лет, выгоднее, чем проект, по которому объект выбудет через 7 лет, после чего приток прибыли прекратится.

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. (Лекция 2). Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта отсутствует учет фактора времени.

Учет инфляции и амортизации при оценке эффективности инвестиций. Амортизационные отчисления при расчетах не включаются в денежные потоки, поскольку не увеличивают потребность в финансировании. Дисконтированные методы оценки инвестиционных проектов Н аращение- определение денежной суммы в будущем, исходя из заданной суммы сейчас. Экономический смысл операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции.

Здесь идет движение денежного потока от настоящего к будущему. Дисконтирование- это приведение будущих денег к текущему моменту времени Именно дисконтирование позволяет учитывать в стоимостных расчетах фактор времени, поскольку дает сегодняшнюю оценку суммы, которая будет получена в будущем. Выбор и обоснование ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования — это стоимость привлекаемого капитала, т.

Для банка или другого кредитного учреждения ставка дисконтирования — это ставка процента по кредиту.

Экономика предприятия/Инвестиционная деятельность на предприятии

Кто на свете всех богаче? Анализ роста благосостояния в мире. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом, требующих значительной доли заемных средств, реализуемых с одновременным использованием нескольких валют. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.

Для оценки инфляции обычно применяют следующие основные показатели.

Учет фактора времени. При оценке эффективности инвестиционного проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для его участников и общества в целом и определения источников финансиоования. Она включает в себя: Общественная значимость и полезность инвестиционного проекта - социально-экономические последствия осуществления инвестиционных проектов для общества в целом, создание новых или повышение эффективности существующих услуг продукции , способствующих экономическому развитию территории или улучшению экологической обстановки.

Под повышением эффективности существующих услуг продукции понимается снижение себестоимости, повышение качества, обеспечение беслере-бойности предоставляемых услуг, расширение круга населения, имеющего доступ к этим услугам. Экономическая эффективность инвестиционного проекта - результативность экономической деятельности, определяемая отношением полученного экономического эффекта результата к затратам, обусловившим получение этого эффекта.

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта - влияние результатов осуществляемого проекта на доходы и расходы республиканского бюджета. В качестве основного показателя бюджетной эффективности принимается бюджетный эффект за определенный период времени, который выражается в увеличении бюджетных доходов и или снижении бюджетных расходов в результате реализации инвестиционного проекта.

Перед проведением оценки эффективности экспортно определяются общественная значимость и полезность инвестиционного проекта. При неудовлетворительной общественной значимости и полезности такие проекты не рекомендуются к реализации. Если же общественные значимость и полезность оказываются достаточными, оценивается их экономическая эффективность. Далее определяется эффективность участия бюджета в реализации проекта бюджетная эффективность.

Оценка общественной значимости инвестиционного проекта осуществляется экспертным путем, при этом определяется влияние реализации проекта на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных отраслях, в целом по республике. Общественная полезность инвестиционного проекта оценивается в количественных показателях, при этом определяются:

Авторская таблица учета и контроля инвестиционного бюджета от Широких Виктора!